رصيد إعادة الشراء العكسي

“تستخدم البنوك المركزية الأجنبية أيضاً مرفق RRP الأجنبي. يشير الارتفاع هناك إلى نقص عالمي في الدولار، مما يجبر الدول الأجنبية على إيقاف النقد من أجل السلامة بدلاً من شراء سندات الخزانة الأمريكية.”

“إنها هيدروليكا بسيطة. الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي - TGA - RRP = السيولة. إذا استنزف RRP إلى الصفر، فإن الدولار التالي من QT يأتي مباشرة من احتياطيات البنك. هذه هي منطقة الخطر.”

“نحن نتتبع معدل الصرف. إذا استنزف RRP أسرع من QT، فهو تحفيزي صافي (صعودي). إذا توقف RRP عن الصرف بينما استمر QT، عادة ما تنهار الأسواق في غضون 6 أسابيع (هبوطي).”

“تعمل مستويات RRP التي تقل عن 300 مليار دولار كمستوى دعم نفسي. أقل من ذلك، تعيد خوارزميات التقلب تسعير 'مخاطر الذيل'.”

“يريد الاحتياطي الفيدرالي أن يكون RRP غير صفري ولكنه منخفض. إذا كان مرتفعاً جداً، فإن البنوك لا تقرض. إذا كان صفراً، ترتفع أسعار إعادة الشراء وتنكسر السباكة (مثل سبتمبر 2019).”

“تحاول أسواق إعادة الشراء DeFi الجديدة التنافس مع RRP الفيدرالي، لكن الثقة المؤسسية ليست موجودة بعد. نحن نراقب بروتوكولات 'أصول العالم الحقيقي' (RWA) كبديل مستقبلي محتمل لإيقاف نقد العملات المستقرة.”