"Befrage den Markt über den Markt."

“Geopolitische Schocks werden vom Markt oft schneller eingepreist, als Nachrichtenagenturen berichten können. Wenn der Markt trotz schlechter Nachrichten nicht fällt, sagt er uns etwas Wichtiges über die Erschöpfung der Verkäufer. Den Markt zu konsultieren bedeutet hier, die Reaktion auf globale Spannungen zu beobachten. Schweigt der Markt bei einer Krise, ist das Risiko bereits verarbeitet oder wurde als irrelevant eingestuft. Wir müssen die Preisbewegung als den schnellsten Geheimdienst der Welt betrachten.”

“Makroökonomische Daten sind oft 'Rückspiegel-Indikatoren'. Der Markt hingegen blickt 6 bis 9 Monate voraus. Wenn die Inflation hoch ist, aber der Rentenmarkt bereits sinkende Zinsen einpreist, konsultieren wir den Anleihenmarkt über die zukünftige Wirtschaftslage. Die Zinsstrukturkurve ist das direkteste Gespräch, das man mit dem Markt führen kann. Hier zeigt sich, ob die theoretischen Modelle der Zentralbanken mit der Realität der Kreditvergabe korrespondieren.”

“Quantitativ bedeutet diese Maxime, die Signifikanz von Abweichungen zu messen. Wenn statistische Modelle eine Umkehr voraussagen, der Markt aber weiter trendet, hat der Markt Vorrang. Wir nutzen Regressionsanalysen, um die 'Normalität' zu bestimmen, aber wir bleiben flexibel, wenn der Markt in ein neues Regime eintritt. Der statistische 'Ausreißer' ist oft der Beginn eines neuen Trends, den man nicht ignorieren darf, nur weil er nicht ins Modell passt.”

“Das ist die reinste Form der Maxime. Chartmuster, Unterstützungen und Widerstände sind die Sprache des Marktes. Ein Ausbruch über ein jahrelanges Plateau ist der Markt, der uns sagt: 'Alles hat sich geändert'. Technische Analyse ist nichts anderes als das systematische Befragen des Marktes über seine aktuelle Verfassung. Wir schauen nicht auf das, was sein sollte, sondern auf das, was auf dem Tape passiert. Der Preis ist der einzige Indikator, der kein Laggard ist.”

“Politische Entscheidungen sind oft unvorhersehbar, aber die Marktreaktion darauf ist ein klares Urteil. Ein 'Policy Error' zeigt sich sofort in der Ausweitung von Credit Spreads oder dem Einbruch der Währung. Anstatt Reden zu interpretieren, konsultieren wir den Markt über die Glaubwürdigkeit der Politik. Die Märkte für Staatsanleihen sind die härtesten Kritiker jeglicher Fiskalpolitik. Wenn der Markt 'Nein' sagt, muss die Politik meist folgen.”

“In der Ära von KI und HFT ist die Preisbewegung oft durch technologische Feedback-Schleifen verzerrt. Den Markt zu konsultieren bedeutet auch, Mikrostrukturen zu verstehen. Flash Crashes sind Momente, in denen die Algorithmen den Markt 'verlassen'. Wir müssen unterscheiden zwischen fundamentalem Kapitalfluss und rein technologisch induzierter Volatilität. Die Datenqualität und die Geschwindigkeit der Informationsverarbeitung bestimmen heute, wie klar wir die Stimme des Marktes hören können.”