Rendimiento del Tesoro de EE. UU. a 10 años
El rendimiento de los bonos del gobierno de EE. UU. a 10 años. Es la piedra angular de los mercados financieros globales y el referente para todos los costos de endeudamiento.
Contexto Detallado
Los cambios en el rendimiento a 10 años afectan instantáneamente las tasas hipotecarias, los préstamos estudiantiles y los costos de endeudamiento corporativo. Está impulsado por tres fuerzas: 1) Expectativas de política de la Fed, 2) Expectativas de inflación y 3) La 'Prima de Plazo' (compensación adicional por mantener deuda a largo plazo).El Debate del Consejo
“¿Quién está comprando? China está vendiendo. Japón está manteniendo. Los nuevos 'Vigilantes de Bonos' son rivales geopolíticos que se deshacen de los bonos del tesoro para castigar la irresponsabilidad fiscal de EE. UU. Seguimos de cerca el ratio 'Bid-to-Cover' en las subastas.”
“La 'Tasa Neutral' (r*) ha subido. Ya no estamos en un mundo del 1-2%. En una era de crecimiento impulsada por la IA, un rendimiento del 4.0% podría ser realmente neutral. El peligro es si se dispara por encima del 5.0% rápidamente, rompiendo los sectores de vivienda y banca.”
“Las correlaciones se han invertido. En el pasado, las acciones y los bonos se movían inversamente (la paridad de riesgo funcionaba). Ahora, se mueven juntos. Rendimientos crecientes = Acciones cayendo. Esta correlación positiva hace que cubrir el riesgo de la cartera sea extremadamente difícil.”
“Observamos el 'Promedio Móvil de 200 semanas'. Mientras nos mantengamos por encima de él, el mercado alcista de bonos secular de 1980-2020 está oficialmente muerto. Estamos en un mercado bajista estructural para los bonos (rendimientos crecientes).”
“La Fed no controla el 10Y (controlan el extremo corto). Pero si el 10Y sube demasiado, podrían intentar la 'Operación Twist' o YCC para limitarlo. Esa sería la señal para ir al máximo en Cripto/Oro.”
“Los Tesoros Tokenizados (RWA) están trayendo los rendimientos de las letras del Tesoro a la cadena. Esto crea un competidor directo para los rendimientos de DeFi. ¿Por qué asumir el riesgo de contrato inteligente por un 3% cuando el Tío Sam paga un 4.5% libre de riesgo?”
Impacto de Mercado
Mayores costos de endeudamiento para empresas y consumidores. Presiona las valoraciones de las acciones, especialmente en el sector tecnológico.
Menor carga de intereses y efecto estimulante en la economía. Viento a favor para las acciones y los activos de larga duración.
Contexto 2026
Sirve como ancla de la tasa de descuento global. En el entorno macro de 2026, la 'prima de plazo' ha vuelto a territorio positivo, lo que hace que los niveles de rendimiento por encima del 4.5% sean un umbral crítico para los activos de riesgo.