Taux d'intérêt réel

“La fragmentation géopolitique actuelle, avec les conflits régionaux et la course aux ressources critiques, insuffle une volatilité structurelle sur les prix de l'énergie et des matières premières. Cela rend les anticipations d'inflation plus incertaines et divergentes par blocs, complexifiant le calcul du taux réel et masquant des risques systémiques ignorés par les modèles purement économiques ou techniques, comme des ruptures d'approvisionnement majeures ou des sanctions asymétriques.”

“L'ère des taux réels négatifs est révolue. Face à une inflation persistante ancrée dans les services et les salaires, les banques centrales n'ont d'autre choix que de maintenir des taux réels significativement restrictifs. Cela va inévitablement refroidir la demande agrégée, induire un ralentissement économique, voire une récession, et freiner l'investissement. Le taux réel 'neutre' que nous pensions connaître a été clairement sous-estimé et est désormais bien plus élevé.”

“Bien que la rhétorique macroéconomique anticipe un choc majeur, nos modèles indiquent que le taux réel, bien que positif, n'atteint pas encore les niveaux historiquement restrictifs qui ont déclenché des récessions profondes. Les anticipations d'inflation basées sur les titres indexés (TIPS) montrent une modération progressive. L'impact se mesure plus par la *vitesse* de la hausse du taux réel que par son niveau absolu. Les données ne justifient pas encore le scénario catastrophique.”

“L'analyse des rendements des TIPS à 10 ans confirme une cassure haussière significative au-dessus de niveaux de résistance clés, signalant un régime structurel de taux réels plus élevés. Le marché intègre désormais une prime de risque inflationniste persistante. Cependant, les indicateurs de momentum à court terme suggèrent une phase de consolidation ou de légère correction. Les points d'entrée tactiques pourraient émerger après ce réajustement.”

“Les banques centrales sont résolues à ramener l'inflation à leur cible, ce qui exige des taux réels suffisamment positifs pour freiner l'économie. La politique est 'data-dependent', créant une flexibilité nécessaire mais aussi une certaine volatilité. Le défi est de calibrer l'ampleur et la durée de la restriction sans provoquer d'instabilité financière ou un choc récessif trop violent. La guidance sera adaptée en permanence aux conditions économiques.”

“Malgré les pressions inflationnistes actuelles, les forces déflationnistes structurelles liées aux avancées technologiques (IA, automatisation, biotechnologies) sont sous-estimées. Elles vont augmenter la productivité, réduire les coûts de production et de distribution, et à terme, comprimer les anticipations d'inflation. Cela exercera une pression baissière sur le taux réel 'naturel' à long terme, permettant une croissance soutenue avec des taux d'intérêt réels plus bas que ce que la macroéconomie suggère actuellement.”