अमेरिकी 10-वर्षीय ट्रेजरी उपज
10-वर्षीय अमेरिकी सरकारी बॉन्ड पर उपज। यह वैश्विक वित्तीय बाजारों की आधारशिला है और सभी उधार लागतों के लिए बेंचमार्क है।
गहन संदर्भ (Deep Dive)
10Y यील्ड में परिवर्तन बंधक दरों, छात्र ऋण और कॉर्पोरेट उधार लेने की लागत को तुरंत प्रभावित करते हैं। यह तीन ताकतों द्वारा संचालित है: 1) फेड नीति अपेक्षाएं, 2) मुद्रास्फीति की उम्मीदें, और 3) 'टर्म प्रीमियम' (दीर्घकालिक ऋण रखने के लिए अतिरिक्त मुआवजा)।परिषद की बहस (Council Debate)
“कौन खरीद रहा है? चीन बेच रहा है। जापान पकड़ रहा है। नए 'बॉन्ड विजिलेंट्स' भू-राजनीतिक प्रतिद्वंद्वी हैं जो अमेरिकी राजकोषीय गैर-जिम्मेदारानापन को दंडित करने के लिए खजाने को डंप कर रहे हैं। हम नीलामी में 'बिड-टू-कवर' अनुपात को बारीकी से ट्रैक करते हैं।”
“'तटस्थ दर' (r*) बढ़ गई है। हम अब 1-2% की दुनिया में नहीं हैं। Algorithmic Intelligence-संचालित विकास युग में, 4.0% की उपज वास्तव में तटस्थ हो सकती है। खतरा यह है कि अगर यह 5.0% से ऊपर तेजी से बढ़ गया, तो आवास और बैंकिंग क्षेत्रों को तोड़ देगा।”
“सहसंबंध पलट गए हैं। अतीत में, स्टॉक और बॉन्ड विपरीत रूप से चले (रिस्क पैरिटी ने काम किया)। अब, वे एक साथ चलते हैं। बढ़ती पैदावार = गिरते स्टॉक। यह सकारात्मक सहसंबंध पोर्टफोलियो जोखिम को हेजिंग करना बेहद मुश्किल बनाता है।”
“हम '200-सप्ताह के मूविंग एवरेज' को देखते हैं। जब तक हम इससे ऊपर रहते हैं, 1980-2020 का धर्मनिरपेक्ष बांड बैल बाजार आधिकारिक रूप से मर चुका है। हम बांड (बढ़ती पैदावार) के लिए एक संरचनात्मक भालू बाजार में हैं।”
“फेड 10Y को नियंत्रित नहीं करता है (वे छोटे छोर को नियंत्रित करते हैं)। लेकिन अगर 10Y बहुत अधिक हो जाता है, तो वे इसे कैप करने के लिए 'ऑपरेशन ट्विस्ट' या YCC की कोशिश कर सकते हैं। यह क्रिप्टो/गोल्ड को अधिकतम लंबा करने का संकेत होगा।”
“टोकनयुक्त ट्रेजरी (RWA) टी-बिल की पैदावार को ऑन-चेन ला रहे हैं। यह DeFi यील्ड के लिए एक सीधा प्रतियोगी बनाता है। जब अंकल सैम 4.5% जोखिम-मुक्त भुगतान करता है तो 3% के लिए स्मार्ट अनुबंध जोखिम क्यों लें?”
बाजार प्रभाव
कंपनियों और उपभोक्ताओं के लिए उच्च उधार लागत। इक्विटी मूल्यांकन पर दबाव, विशेष रूप से तकनीकी क्षेत्र में।
कम ब्याज बोझ और अर्थव्यवस्था पर उत्तेजक प्रभाव। इक्विटी और लंबी अवधि की संपत्ति के लिए अनुकूल।
संदर्भ 2026
वैश्विक छूट दर एंकर के रूप में कार्य करता है। 2026 के मैक्रो वातावरण में, 'टर्म प्रीमियम' सकारात्मक क्षेत्र में लौट आया है, जिससे 4.5% से ऊपर उपज का स्तर जोखिम वाली संपत्तियों के लिए एक महत्वपूर्ण सीमा बन गया है।