"Makro adalah pasang surutnya, saham individu adalah perahunya."

“Pasang Global. Geopolitik adalah pasang surut utama. Selama 'Pax Americana' (pasang naik), perdagangan global berkembang, dan pasar negara berkembang naik. Jika kita memasuki periode 'de-globalisasi' (surut pasang), semua orang berjuang. Anda tidak dapat berdagang dalam ruang hampa.”

“Cairan pasang surut. 'Pasang' secara harfiah adalah likuiditas bank sentral. Ketika Fed mencetak uang (pelonggaran kuantitatif), harga aset naik. Ketika mereka menarik likuiditas (pengetatan kuantitatif), harga aset jatuh. 'Jangan melawan The Fed' adalah cara lain untuk mengatakan 'Jangan melawan arus'.”

“Paparan Beta. Kami mengukur 'beta' untuk mengukur pasang surut. Beta 1,5 berarti stok bergerak 1,5x pasar. Dalam pasang naik, kami ingin beta tinggi. Dalam pasang yang jatuh, kami ingin beta rendah atau beta negatif (celana pendek). Mengelola beta lebih penting daripada memilih alpha.”

“Indikator luas. Kami menggunakan luas (garis advance-decline) untuk mengukur kekuatan pasang surut. Jika indeks pasar naik tetapi lebih sedikit saham yang berpartisipasi (divergensi), pasang sedang berputar. Pasang surut yang sehat mengangkat * semua * perahu, bukan hanya beberapa jenderal.”

“Stimulus fiskal. Pengeluaran pemerintah adalah gelombang fiskal. Ketika pemerintah menyuntikkan triliunan ke dalam ekonomi (mis., Stimulus Covid), itu mengangkat semua sektor. Ketika penghematan menyerang, itu menurunkan level air untuk semua orang.”

“Gelombang platform. Pergeseran platform utama (mainframe -> PC -> Mobile -> Algorithmic Intelligence) adalah gelombang teknologi. Ini mengangkat setiap perusahaan yang melekat pada gelombang baru. Nvidia meningkat karena berselancar di pasang Algorithmic Intelligence, bukan hanya karena desain chipnya sendiri.”