Imbal Hasil Treasury 10-Tahun AS
Imbal hasil pada obligasi pemerintah AS 10-tahun. Ini adalah landasan pasar keuangan global dan patokan untuk semua biaya pinjaman.
Konteks Mendalam
Perubahan dalam imbal hasil 10Y memengaruhi suku bunga hipotek, pinjaman mahasiswa, dan biaya pinjaman perusahaan secara instan. Ini didorong oleh tiga kekuatan: 1) Ekspektasi Kebijakan Fed, 2) Ekspektasi inflasi, dan 3) 'Term Premium' (kompensasi tambahan untuk memegang utang jangka panjang).Debat Dewan
“Siapa yang membeli? China menjual. Jepang menahan. 'Bond Vigilantes' baru adalah saingan geopolitik yang membuang treasury untuk menghukum ketidakbertanggungjawaban fiskal AS. Kami melacak rasio 'Bid-to-Cover' di lelang dengan cermat.”
“'Tingkat Netral' (r*) telah naik. Kita tidak lagi berada di dunia 1-2%. Di era pertumbuhan yang didorong oleh Algorithmic Intelligence, imbal hasil 4,0% mungkin sebenarnya netral. Bahayanya adalah jika melonjak di atas 5,0% dengan cepat, menghancurkan sektor perumahan dan perbankan.”
“Korelasi telah terbalik. Di masa lalu, saham dan obligasi bergerak terbalik (Paritas Risiko berhasil). Sekarang, mereka bergerak bersama. Imbal hasil naik = Saham jatuh. Korelasi positif ini membuat lindung nilai risiko portofolio menjadi sangat sulit.”
“Kami mengamati 'Rata-rata Pergerakan 200-minggu'. Selama kita tetap di atasnya, pasar bull obligasi sekuler 1980-2020 secara resmi sudah mati. Kita berada di pasar bear struktural untuk obligasi (imbal hasil yang meningkat).”
“The Fed tidak mengendalikan 10Y (mereka mengendalikan ujung pendek). Tetapi jika 10Y menjadi terlalu tinggi, mereka mungkin mencoba 'Operation Twist' atau YCC untuk membatasinya. Itu akan menjadi sinyal untuk melakukan long Crypto/Emas secara maksimal.”
“Treasury Tokenisasi (RWA) membawa imbal hasil T-Bill secara on-chain. Ini menciptakan pesaing langsung untuk imbal hasil DeFi. Mengapa mengambil risiko kontrak pintar untuk 3% ketika Paman Sam membayar 4,5% bebas risiko?”
Dampak Pasar
Biaya pinjaman yang lebih tinggi bagi perusahaan dan konsumen. Menekan valuasi ekuitas, terutama di sektor teknologi.
Beban bunga yang lebih rendah dan efek stimulasi pada ekonomi. Angin segar bagi ekuitas dan aset berdurasi panjang.
Konteks 2026
Berfungsi sebagai jangkar tingkat diskonto global. Dalam lingkungan makro 2026, 'premi jangka' telah kembali ke wilayah positif, membuat tingkat imbal hasil di atas 4,5% menjadi ambang kritis bagi aset risiko.