ハンセン指数 (Hang Seng)
「China Inc.（株式会社中国）」の代理変数。かつての金融・不動産中心の構成から、現在はTencent、Alibaba、Meituanなどのテックジャイアントが支配する指数へと変貌しましたが、依然として中国本土の規制リスクと米中対立の最前線にあります。
詳細分析コンテキスト
ハンセン指数の動向は、単なる企業の収益性ではなく、「習近平指導部の政策意図」を読み解くパズルです。不動産セクターの債務危機（Balance Sheet Recession）が構造的な重石となる一方で、政府系ファンド（National Team）による買い支え介入が下値を形成するという、官製相場の色彩が強まっています。多角的な分析 (Multifaceted Analysis)
地政学
“香港は米中対立の「緩衝地帯」としての機能を失いつつあります。米国の機関投資家による投資禁止措置や、指数構成銘柄からの除外リスクが恒常的なディスカウント要因です。”
マクロ
“日本化（Japanification）の懸念が支配的です。デフレ、人口減少、不動産バブル崩壊という3重苦に対し、強力な財政出動がない限り、構造的な弱気トレンドは転換しません。”
クオンツ
“PBR（株価純資産倍率）は歴史的低水準（0.8倍割れ）にあり、統計的には「買い」シグナルが点灯し続けていますが、これは「バリュートラップ（割安の罠）」の教科書的な事例となっています。”
テクニカル
“15,000〜16,000ポイントの防衛ラインは、中国当局にとっての心理的な「レッドライン」と見なされています。ここを割り込むと、パニック売りと資本流出が加速します。”
政策
“「共同富裕」のスローガンの下、突出した利益を上げる民間企業への締め付けが続く限り、PER（株価収益率）の拡大（マルチプル・エクスパンション）は期待できません。”
テクノロジー
“AI開発において米国からの半導体規制を受けており、長期的には技術的優位性を維持できるかが不透明です。しかし、国内独自のエコシステム内での収益力は依然として強大です。”