イールドカーブ

“外国の中央銀行（中国、日本）による米国債売りは、短期ゾーン（2年）よりも長期ゾーン（10年）に大きな影響を与えます。この構造的な売り圧力は、イールドカーブを人為的にスティープ化させ、実際には流動性の逃避であるにもかかわらず、誤った『成長』シグナルを送る可能性があります。”

“『ベア・スティープニング』対『ブル・スティープニング』に注目してください。ブル・スティープ（2年金利が10年金利より速く低下）はFRBがパニック的に利下げしていることを意味し、リセッションを示唆します。対してベア・スティープ（10年金利が2年金利より速く上昇）はインフレ再燃を意味し、バリュエーションを破壊します。”

“逆転から景気後退までの『リードタイム（先行期間）』は変動します（6〜24ヶ月）が、このシグナルは1955年以来100%の的中率を誇ります。私のモデルは、3ヶ月以上逆転していたカーブがプラス圏に戻った瞬間に『レッドアラート（緊急警報）』を発動します。”

“ゼロライン（0.00%）が重要なレベルです。スプレッドが下から0.00%を試しに行き、拒絶されて再び下落し、その後に最終的なブレイクアウトを起こす『おやすみのキス（Kiss Goodnight）』パターンがよく見られます。プラス15bpsを超えて定着すると、株式のドローダウンが加速するのが通例です。”

“FRBは逆イールドを嫌います。なぜなら、銀行のビジネスモデル（短借・長貸）を破壊するからです。彼らは『オペレーション・ツイスト』やQTの調整を通じて長期ゾーンを操作し、正常なカーブを強制しようとするため、本来のシグナルが見えにくくなる可能性があります。”

“アルゴリズムによるデフレは理論上、10年債利回りを恒久的に押し下げ（テクノロジー主導のコスト崩壊）、構造的にカーブをフラット化させるはずです。AIにもかかわらず10年金利が高止まりする場合、それは生産性の向上よりも『財政的支配（債務供給）』が勝っていることを証明します。”