"Los suelos no son eventos, son procesos."

“Cambio de régimen. La caída de un régimen es a menudo un 'evento' (un golpe de estado, una revolución). Pero la reconstrucción de una nación es un 'proceso'. Puedes derrocar a un dictador en un día, pero construir una democracia lleva una generación. Los mercados que se estrellan debido al shock geopolítico tardan años en recuperarse.”

“Desalancamiento. El estallido de una burbuja crediticia (Top) es un evento (Lehman Brothers). Pero el posterior desapalancamiento (Bottom) es un proceso doloroso de varios años para pagar la deuda. No se puede apresurar una recesión de balance.”

“Desintegración de la volatilidad. En la parte superior, la volatilidad aumenta. En el fondo, la volatilidad debe morir. Buscamos la 'presión de volatilidad', un período de volatilidad extremadamente baja que indica que la presión de venta está agotada. No compramos la inmersión; compramos el silencio.”

“Formaciones de cuenca. Buscamos 'Saucer Bottoms' o 'Cabezas y Hombros Invertidos'. Estos patrones tardan en formarse. Un 'fondo en V' es raro y peligroso. Preferimos un 'fondo en U' donde el precio crea un piso (soporte) que se prueba varias veces.”

“Retrasos en las políticas. Cuando la Fed reduce las tasas (proceso de tocar fondo), se necesitan entre 12 y 18 meses para afectar la economía. No es un interruptor de luz. Los inversores que esperan un cambio inmediato a menudo se sienten decepcionados por el retraso.”

“Adopción de curvas S. El pico del 'ciclo de bombo' es un evento. El 'valle de la desilusión' es un proceso. Pero la eventual 'meseta de productividad' es donde se construye el valor real. El accidente de las punto com fue un evento; la construcción de la nube fue un proceso.”