"La propia codicia es enemiga del beneficio."

“Exceso imperial. Las naciones a menudo caen debido a la codicia por el territorio. Se expanden más allá de sus fronteras defendibles (sobreapalancamiento). El costo de la ocupación excede el valor de la conquista. Acortamos imperios que están sobreextendidos y compramos aquellos que se están consolidando.”

“Persiguiendo el rendimiento. En un entorno de bajo rendimiento, los inversores se vuelven codiciosos y se mueven en la curva de riesgo (bonos basura, deuda de mercados emergentes) para obtener rendimiento. Olvidan que alto rendimiento = alto riesgo. Cuando cambia el ciclo crediticio, estas posiciones codiciosas se eliminan primero.”

“Sobreajuste. Un quant codicioso intenta extraer hasta el último pip de ganancias de los datos históricos. Construyen un modelo complejo que se ajusta perfectamente al pasado (tasa de victorias del 100%). Pero en el mundo real (fuera de la muestra), el modelo falla porque aprendió el ruido, no la señal. Preferimos modelos robustos y simples.”

“Extensiones de destino. La avaricia está esperando la extensión de Fibonacci de 1.618 cuando el precio se estanca en el 1.272. Está tratando de atrapar la cima exacta. El comerciante disciplinado obtiene ganancias en el primer objetivo y deja el resto para el 'tonto mayor'.”

“Excesos de cabildeo. Las corporaciones se vuelven codiciosas y presionan por demasiada protección/subsidio. Esto desencadena una reacción populista y una regulación que los destruye. Evitamos sectores que se han vuelto 'demasiado codiciosos' en su influencia política.”

“Arrastramiento de características. Los proyectos de software fallan porque los gerentes de producto se vuelven codiciosos y quieren 'una característica más'. El lanzamiento se retrasa, los errores se multiplican y el competidor lanza un MVP simple y gana. Invertimos en empresas que envían.”