Margen de seguridad (Margin of Safety)

“Profundidad estratégica. Las naciones necesitan un margen de seguridad en su defensa. Esta es la 'profundidad estratégica': la capacidad de absorber un ataque y seguir sobreviviendo. Los países sin profundidad estratégica (por ejemplo, estados de amortiguación pequeños) viven en el borde de un cuchillo. Invertimos en países que tienen amortiguadores geopolíticos (geográfico, alianzas, reservas económicas).”

“Espacio fiscal. Un gobierno con una relación deuda / PIB del 30% tiene un gran margen de seguridad. Puede pedir prestado para luchar contra una recesión. Un gobierno con una deuda / PIB del 120% no tiene margen de seguridad. Una crisis puede desencadenar un valor predeterminado. Evitamos a los soberanos sin espacio fiscal por error.”

“Amortiguador de volatilidad. En la construcción de la cartera, asumimos que las correlaciones se romperán. Mantenemos efectivo o coberturas (Vol larga) como un margen de seguridad contra un evento de liquidez. Si su modelo asume volatilidad 'normal', explotará durante un evento de 'cola gorda'.”

“Zonas de apoyo. No compramos justo en la línea de soporte. Esperamos un rebote de confirmación o colocamos paradas lo suficientemente amplia como para dar cuenta de una 'falsa ruptura'. La distancia entre nuestra entrada y nuestra pérdida de parada es nuestro margen técnico de seguridad.”

“Foso regulatorio. Una compañía que opera cómodamente * arriba * estándares regulatorios tiene un margen de seguridad. Una compañía que bordea el borde de la ley (por ejemplo, intercambios de cifrado, evitación agresiva de impuestos) no tiene ninguno. Un ligero cambio en la aplicación puede destruirlos.”

“Capacidad del servidor. En Tech, un sitio que se bloquea cuando el tráfico doble no tiene margen de seguridad. AWS y Cloudflare se basan en el concepto de exceso de capacidad masiva. Invertimos en infraestructura tecnológica que pueda manejar picos de tráfico de 'Black Swan'.”