"No importa si tienes razón o no, sino cuánto ganas cuando aciertas."

“Costo del conflicto. Un líder puede tener 'rzón' en que una guerra está justificada (precisión moral), pero si la guerra lleva a la bancarrota a la nación (expectativa negativa), ha fallado. La parte de 'cuánto pierdes' de la ecuación a menudo es ignorada por los ideólogos.”

“Macro asimétrico. George Soros quebró el Banco de Inglaterra no porque estuviera 'seguro' de que la libra se desplomaría, sino porque el riesgo/recompensa estaba sesgado. Si se equivocaba, perdía un poco de interés. Si tenía razón, ganaba miles de millones. Apostó fuerte por la expectativa positiva.”

“Ecuación de expectativa. Expectativa = (% de ganancias * Ganancia promedio) - (% de pérdidas * Pérdida promedio). Esta es la única fórmula que importa. Optimizamos para la Expectativa, no el % de Ganancia. A menudo, aumentar el % de victorias en realidad disminuye la expectativa porque requiere obtener ganancias demasiado pronto.”

“Relación Riesgo/Recompensa. Nunca realizamos una operación a menos que la recompensa potencial sea al menos 3 veces el riesgo potencial (stop loss). Esto significa que podemos estar equivocados el 70% de las veces y aun así alcanzar el punto de equilibrio. Estructuramos el comercio para que 'estar equivocado' sea barato.”

“Consecuencias no deseadas. Los formuladores de políticas se obsesionan con 'tener razón' (aprobar el proyecto de ley). Ignoran 'cuánto pierdes cuando te equivocas' (daño económico no intencionado). Una buena política requiere un análisis de costo-beneficio del fracaso, no solo del éxito.”

“Modelo de capital riesgo. El capital de riesgo es la encarnación de esta máxima. Una empresa de capital de riesgo espera que 9 de cada 10 nuevas empresas fracasen (mal el 90% del tiempo). Pero la que tiene éxito es Google (retorno de 1000x). La magnitud de la victoria compensa la frecuencia de la pérdida.”