USD/JPY
Taux de change Dollar/Yen.
Contexte approfondi
La dynamique de l'USD/JPY en 2026 est dominée par le virage historique de la politique monétaire japonaise après des décennies de déflation. Chez GMS, nous analysons l'USD/JPY comme un « thermomètre d'arbitrage ». Longtemps, le yen a été la devise privilégiée pour financer les carry trades (emprunter en yen à taux quasi nul pour investir dans des actifs à meilleur rendement). Nous surveillons les décisions de la Banque du Japon (BoJ) et leur impact sur les marchés obligataires mondiaux comme facteur primaire. La particularité en 2026 est le « débouclage du carry trade » — un scénario où la hausse des taux japonais entraîne un rapatriement massif de capitaux vers le Japon, renforçant le yen et mettant sous pression les marchés mondiaux de risque. Nous intégrons les données de la balance commerciale japonaise et des réserves de change dans nos modèles GMS. L'USD/JPY reste également extrêmement sensible au rendement des bons du Trésor US à 10 ans : si les taux US montent plus vite que les taux japonais, le dollar s'apprécie face au yen.Le débat du conseil
“Le rôle du Japon en Asie et son partenariat avec les USA sont cruciaux. Nous analysons comment les tensions en mer de Chine peuvent renforcer le yen en tant que valeur refuge. L'USD/JPY est souvent un sismographe de la stabilité régionale.”
“Nous corrélons l'évolution de l'inflation au Japon avec la dynamique des salaires. Si le Japon sort durablement de la spirale déflationniste, la valorisation fondamentale du yen change radicalement. Nous utilisons des modèles macro pour anticiper les interventions du ministère des Finances nippon.”
“Nos modèles utilisent des stratégies d'arbitrage statistique basées sur la corrélation inverse entre l'USD/JPY et le Nikkei 225. Une appréciation du yen est traditionnellement négative pour les valeurs exportatrices japonaises. Nous calculons des indicateurs de risque de retournement.”
“Nous utilisons les moyennes mobiles quotidiennes et hebdomadaires. Le seuil des 150 JPY pour un dollar est considéré comme une zone psychologique critique et un niveau potentiel d'intervention étatique. Nous surveillons la session de Tokyo, qui donne souvent le ton pour la journée entière de trading.”
“Le contrôle de la courbe des taux (YCC) a longtemps été l'arme de la BoJ. Nous évaluons les conséquences de l'abandon définitif de cette politique sur les structures de taux mondiales. L'USD/JPY est le champ de bataille entre les forces de marché et le pilotage monétaire dirigiste.”
“La numérisation du marché financier japonais et les nouveaux robots de trading influencent la volatilité intraday de l'USD/JPY. Nous observons l'influence des investisseurs particuliers japonais (« Mrs. Watanabe »), très actifs sur le change via des applications mobiles de nouvelle génération.”
Impact sur le marché
Carry trade florissant, yen faible.
Dénouement du carry trade, Risk-off.
Contexte 2026
Normalisation de la BoJ.