बुल मार्केट 'चिंता की दीवार' (Wall of Worry) पर चढ़ते हैं
गहन संदर्भ (Deep Dive)
यूफोरिया (Euphoria) पर बाजार की चोटियाँ, डर पर नहीं। जब खबर एकदम सही होती है और हर कोई जश्न मना रहा होता है, तो खरीदने के लिए कोई नहीं बचता (एक शीर्ष)। जब खबर भयानक होती है और हर कोई चिंतित होता है, तो बाजार 'चिंता की दीवार' (Wall of Worry) पर चढ़ जाता है क्योंकि उम्मीदें इतनी कम हैं कि कोई भी 'कम बुरी' (less bad) खबर तेजी (bullish) है।परिषद की बहस (Council Debate)
“संकट की थकान (Crisis fatigue)। बाजार बुरी खबरों का आदी हो जाता है। युद्ध का पहला दिन बाजार को दुर्घटनाग्रस्त कर देता है। युद्ध के 100 वें दिन को नजरअंदाज कर दिया जाता है। चिंता की दीवार बाजार की भू-राजनीतिक दर्द के प्रति खुद को असंवेदनशील बनाने की क्षमता पर बनी है।”
“'सबसे नफरत वाली रैली' (The 'Most Hated Rally')। हम उन रैलियों से प्यार करते हैं जिनसे मैक्रो अर्थशास्त्री नफरत करते हैं। यदि अर्थशास्त्री कहते हैं कि 'इस रैली का कोई मतलब नहीं है क्योंकि जीडीपी धीमा हो रहा है', तो यह तेजी है। इसका मतलब है कि बाजार मंदी को वसूली (recovery) की ओर देख रहा है। जब अर्थशास्त्री आखिरकार सहमत होते हैं कि रैली उचित है, तो यह खत्म हो गया है।”
“पुट/कॉल अनुपात। हम पुट/कॉल अनुपात के माध्यम से 'चिंता' (Worry) को मापते हैं। एक उच्च अनुपात (बहुत सारी सुरक्षा/पुट खरीदे गए) का मतलब है कि बाजार हेज (hedged) है। एक हेजेड मार्केट शायद ही कभी दुर्घटनाग्रस्त होता है क्योंकि बिक्री पहले ही हो चुकी है (पुट के माध्यम से)। शॉर्ट कवरिंग चढ़ाई को चलाती है।”
“विचलन (Divergence)। हम नए उच्च बनाने की कीमत की तलाश करते हैं जबकि अस्थिरता (VIX) ऊंचा रहती है। यह 'डर बोली' (Fear Bid) चिंता की दीवार की पुष्टि करती है। प्रवृत्ति ऊपर है, लेकिन भीड़ डरी हुई है। यह चक्र का सबसे प्यारा स्थान है।”
“फेड की चिंता हमारा सुरक्षा जाल है। यदि फेड अर्थव्यवस्था के बारे में चिंतित है, तो वे dovish (उत्तेजक) होंगे। अर्थव्यवस्था के लिए 'चिंता की दीवार' अक्सर बाजार के लिए 'तरलता की दीवार' (Wall of Liquidity) होती है।”
“नवाचार का संदेह (Scepticism of Innovation)। 'इंटरनेट एक सनक है।' 'बिटकॉइन एक घोटाला है।' 'एआई एक बुलबुला है।' यह संदेह प्रवृत्ति को स्थिरता बढ़ाने की अनुमति देता है। यदि हर कोई डे 1 पर इसमें विश्वास करता, तो यह तुरंत बुलबुला और फट जाएगा। संदेह रनवे का विस्तार करता है।”
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