米国10年債利回り (TNX)
金融の世界における「ベンチマーク」であり、あらゆる借入コストの基準点です。10年債利回りは、長期的な経済成長、インフレ、および信用リスクの市場の見通しを反映します。
詳細分析コンテキスト
米国10年債利回り（TNX）は、金融システムの「北極星」です。この利回りは、住宅ローン、法人債、新興国債務の価格を決定する際の基準となるため、TNXの上昇は世界的な「金融引き締め」を、下落は「金融緩和」を意味します。2026年、TNXは「財政優位（Fiscal Dominance）」の時代に突入しました。莫大な米国債の発行が続く中で、市場が供給過多による利回り上昇を強いる「ボンド・ビジランテ（債券自警団）」の姿勢を強めています。TNXは通常、実質利益（経済成長への期待）とインフレ期待（期待インフレ率）の合計で構成されます。TNXが「5%」を超える水準は、株式市場のバリュエーション（PER）に対する実存的な脅威となります。なぜなら、無リスクで5%の利回りが得られるのであれば、リスクを負って株式に投資する魅力が薄れるためです。世界の資本移動を決定づける、マクロ経済において最も重要な「単一の数字」と言っても過言ではありません。多角的な分析 (Multifaceted Analysis)
地政学
“世界最大の準備資産である米国債の利回りは、ドルの派遣を象徴しています。中露などによる米国債の売却（兵器化）は、TNXにスパイクを招く要因となります。”
マクロ
“「タームプレミアム」の復活。長年の低金利時代が終わり、投資家は「将来の不確実性のリスク」に対してより高い報酬を要求するようになっています。”
クオンツ
“株と債券の「相関関係の逆転」。インフレ期には、株も債券も同時に売られる（利回りが上がる）ことがあり、伝統的な60/40ポートフォリオを機能不全に陥らせます。”
テクニカル
“「4.0%〜4.5%」のレンジは、安定した経済成長と適度なインフレの境界線です。ここを上抜けると、あらゆる資産クラスからの資金流出が加速します。”
政策
“連邦準備制度（Fed）が短期金利を操作する一方で、マーケットは長期債であるTNXを通じてFedの長長期的な信認を試しています。”
テクノロジー
“アルゴリズムによる予測モデルは、経済データが発表される数ミリ秒前にTNXの動きを先読みし、市場に不連続なボラティリティをもたらすことがあります。”