米ドル / 中国人民元 (USD/CNY)
米ドル/中国人民元（USD/CNY）は「レッド・ドラゴン」とも呼ばれ、世界第二位の経済大国である中国の通貨価値を測る指標です。中国人民銀行（PBOC）が毎日設定する「基準値（ミッドポイント）」を中心に管理された変動相場制を採用しており、中国の輸出競争力と資本流出入のコントロール状況を反映します。
詳細分析コンテキスト
USD/CNYの動向を決定づけるのは、PBOCの強力な介入姿勢です。中国当局は、輸出を有利にするための元安誘導（デフレ輸出）と、資本逃避を抑えるための元買い支えの間で常にバランスを取っています。特に重要なのは「カウンター・サイクリカル・ファクター（逆周期要素）」と呼ばれる独自の調整メカニズムであり、これにより市場の行き過ぎた元安期待を抑制します。また、本土市場のCNY（オンショア）に対して、香港などの海外市場で取引されるCNH（オフショア）の乖離は、将来的な当局の介入の可能性や中国経済へのセンチメントを映す先行指標となります。2026年、中国のデフレ圧力と不動産市場の調整が続く中で、人民元はドルに対して構造的な下落圧力を受けていますが、当局が設定する「7.30」や「7.50」といった大節目は、中国の金融安定性における死守すべき「砂上の線」となっています。多角的な分析 (Multifaceted Analysis)
地政学
“「貿易交渉の武器」。米中対立が激化する局面では、中国が関税に対抗して意図的に元安を容認する可能性がある。また、BRICS諸国との人民元決済（脱ドル化）の進展も長期的テーマ。”
マクロ
“Fed（FRB）の引き締めとPBOCの緩和の差（金利差）が主導する。米中の金融政策の乖離が続く限り、人民元には構造的な売り圧力がかかる。”
クオンツ
“オンショアとオフショアのスプレッドが200ピップスを超えると、当局による大規模な介入（または基準値設定による調整）が高確率で発生する。”
テクニカル
“人民元は『ボラティリティの低い資産』と見なされがちだが、一度トレンドが発生すると、当局の制御下で数ヶ月単位の単調な動き（一方向へのトレンド）を継続する性質がある。”
政策
“資本規制（キャピタル・コントロール）の厳格化が、元の急落を防ぐ最後の砦。当局は『非対称的な為替変動』を嫌うため、調整が必要な場合も極めて緩やかに行われる。”
テクノロジー
“デジタル人民元（e-CNY）の普及。一帯一路（BRI）諸国とのクロスボーダー決済にe-CNYが本格導入されれば、長期的には米ドルの覇権に挑む「デジタル・レッド・アーキテクチャ」が形成される。”