"持有现金也是一种仓位。"

“危机保险。当地缘政治紧张局势加剧（战争、制裁）时，市场流动性变差。现金是唯一具有零流动性风险的资产。在极端危机时期，在尘埃落定之前，现金为王。”

“干火药。宏观投资的目标是买入‘体制转变’。这些转变（例如，2008 年金融危机，2020 年新冠崩盘）提供了世代相传的买入机会。只有当你拥有现金时，你才能买入它们。如果你满仓，你只是旁观者。”

“夏普比率优化。在高波动期间转向现金可以减少投资组合的方差。在熊市期间持有现金的策略比一路忍受回撤的‘买入并持有’策略具有更高的风险调整后回报。”

“无交易区。有时图表很乱（波动的横盘走势）。最好的交易是‘不交易’。站在场外是一个有效的技术头寸。我们在部署现金之前等待突破。”

“利率套利。在高利率环境下（如 5% 的利率），现金付钱让你等待。你也获得了无风险回报，而股票则波动不定。‘等待成本’是负的。现金是一个有竞争力的资产类别。”

“风险投资模式。风投在成堆的现金上坐了很多年，等待合适的初创公司。他们不资助每一个推介。他们等待‘好球’。公开市场投资者应该采用这种心态。耐心是一种优势。”